消費が条件付き対数正規分布に従う場合、この偏微分方程式は次のようになります。

条件付き対数正規分布から。基金戶口 式 でこの制約を緩和します。

まず、方程式が対数正規分布に従うと仮定し、方程式の対数をとります。

ここで、 です。

ここで、消費と資産のリターンは条件付きで等分散的であると仮定します。意思

第 章の資産価格の基本式 に代入すると、次のようになります。

条件付き等分散性の仮定に基づいて、ここでの条件付き二次モーメントには時間座標がありません

マーク。

c は消費成長の条件付き分散を表し、これは等分散性の仮定の下での消費に等しい

対数増分の無条件分散。同様に

cは資本を表します

本番環境へのログの戻りと増分消費の間の条件付き共分散。等分散性 false

条件付き共分散が増分無条件共分散

エトリ、

リスクフリーレートは、式 から、または式を式に代入することによって取得できます。

リスク回避係数。消費の伸びの条件付き分散は、無リスク率に逆効果をもたらします。

予防的節約効果と解釈できる。

資産の消費との共分散が高い場合、消費が少ない場合

また、消費の限界効用が高くなると、収益も低くなる傾向があります。これ

このような資産は​​リスクの高い資産であり、比較的高いリスクプレミアムを持っています。

3 つのパズル

当てはめた方程式の経験的証拠を要約します (。経験的分析のために、米国の年間データを選択し、いくつかの発展途上国のデータを組み合わせます。この段階では

と を使用して、共分散を外生変数として扱います。

) 計算方法。モデル内の を内因性として

で公開された変数の説明。

表では、株式の四半期ごとの対数リターンを表し、短期的な

単位当たりの対数消費成長を表す対数利率、すべての変数は実質で表されます

単位は計算され、年換算されます。各変数について、その平均

値、パーセンテージ標準偏差、および一次自己相関係数。表のとおり、入荷株数は

利回りには、平均値が高く、ボラティリティが高く、自己相関が低いという特徴があります。

国際金利は平均値が低く、ボラティリティが低く、自己相関が高いという特徴があり、消費の伸び

平均とボラティリティの両方が低いレベルにありますが、自己相関係数は

変化とともに変化する 表に示すように、名目短期債務の事後実質リターンの標準偏差は、

は、事前の実質リターンの標準偏差であり、各四半期のインフレ率を示しています

予測不可能です。したがって、資産価格モデルで計算される実質金利は

ボラティリティは、表 の数値と同じであってはなりませんが、表 のボラティリティよりも低くなければなりません。

レート。これは重要です。というのは、株式プレミアムを適合させるために使用される資産価格モデルも同様だからです。

過剰なボラティリティ

Posted by: Watts23 at 02:16 PM | No Comments | Add Comment
Post contains 55 words, total size 11 kb.

一難去ってまた一難か、やれやれだ。一つ小さくため息をつくと「偵察を出して詳細を調べて来い。それと郡の南には待機命令を出せ。北半分にも通知だけは出しておくんだ」不明の軍勢が居るぞとだけは知らせてやらなければならない。その日の夜中になり、騎馬が潁陰にやって来る。

「不明の軍勢ですが、避孕藥月經 孫堅軍であることが確認出来ました！」

「おお、孫堅殿か！　荀彧、連絡をつけるんだ。それと、孫策にも報せてやるんだ」

「畏まりました、我が君」

â—‡

　凶報かと思っていたが、こいつは朗報の類だろう。まあ手放しで喜べんことになる可能性はいつでもあるが、そうならば俺の目が曇っていたという証明になるだけだな。二日後、部将らを従えて城門の前で孫堅を出迎える。

「孫堅殿、ご無事でなにより」

「島介殿、我が子を助けていただき感謝いたしますぞ！」

　傍に立たせていた孫策と黄蓋が久しぶりに目にする主人を前に笑みを隠せない。

「父上、伯符は孫家に連なる者として、何一つ恥じる行いなくこの場に立っていると報告致します！」

「うむ、それでこそ俺の子だ！　公覆、お前にも苦労をかけたな」

「なんのこれしき、自身の役目を果たしたのみであります」

　良い関係だな。はたからみて羨ましいとすら思える絆、多くの者にも伝わっただろうか。

「まあまずは城内へ行くとしましょう。場を設けてあります」

「では厄介になろう。呉景、軍勢の面倒を頼むぞ」

「はい、義兄上」

　呉景は騎都尉だな、都での官職を与えられているのは功績が知れ渡っているからだ。孫堅の義弟ではあるが、一個の武将として充分身を立てられる存在であることを認識すべきだな。

「孫策、手伝いをしてやってくれ」

「はい、島将軍。叔父上、こちらです」

　孫堅と視線を合わせると、目が笑っていた。息子が立派に動いているのを見てのことなのは、こんな俺でも直ぐにわかったよ。宴席が用意されている場所に俺と荀彧、孫堅、そして若い部将が一人入る。誰だこいつは、印綬を履いているな。

「紹介いたす、我が甥の徐混、偏将軍の官を得ております」

「呉郡の徐混と申します。島恭荻将軍の勇名はかねがね」　甥っ子で徐姓ということは、孫堅の姉妹の子供か。それなのに編将軍ということは、呉景よりも上位になる計算だぞ。徐家が豪族としてかなりの力を持っているんだろうな、聞いたことが無い名前だよ。

「先日潁川太守も拝命した。徐将軍、宜しく頼む」

「ほう、某が上奏しようと思っていたが、既に沙汰がありましたか！」

　勝手にあったわけではないが、そうなんだよ。聞くところによると危うく却下の憂き目にあう寸前だったそうだが、朝廷でも勢力争いが激しいんだろうな、偶然を装い空席を維持していたということだ。

「色々と混み合って、結果こうなっている、というのがより正しい気はしています」

「それはまた、随分と謙虚なことで」

　時を同じくして笑った、世の中そんなものだなと。どうやら孫堅は俺と同じ波長をもっていると思っていて間違いなさそうだ、軍人であり指導者である、そしてこの時代の英雄だ。酒を軽く酌み交わすと、ようやく荀彧が口を開いた。お仕事の時間か。

「されば孫将軍へお尋ねしたき儀が御座います。此度は豫州への赴任、やはり沛国へでありましょうか？」

　事前に荀彧にレクチャーを受けているから解るが、潁川があり、陳国があり、その東にあるのが沛国だ。ついでに言うならば、ここと長平県の等距離を進んだところが焦県で豫州の都だな。

「ああ、焦県に向かうところだ。州刺史としてこの地をまとめ、今後に備える。荊州は袁術殿が入られたので、董卓も簡単には手出しを出来ますまい」

Posted by: Watts23 at 05:54 PM | No Comments | Add Comment
Post contains 33 words, total size 13 kb.

　荀彧は畏まって頭を垂れた。残るブレ幅は胡軫との直接戦闘のみ、ならば俺次第だ。食事と治療を終えると騎兵団に出撃命令を下す、荀彧もここからは同道する。

「張遼、北瑠、註冊公司 新汲へ夜明けまでに移動をするぞ！」

「任せろ、島将軍は後衛としてついて来てくれ。前衛出るぞ！」

　半数の千騎がまず出発して行った、二つに分ける理由は戦術的な話であって実はそこまで重要じゃない。移動しながら荀彧と意見交換でもしておくか。

「正直なところ胡軫との戦、ぶつかれば負ける気はしていない」

　ということは何を言いたいのかと短く思案し「引き返せない状況を作るのでしたら、陳葦らに散兵攻撃を行わせるのがよろしいかと」それは集団での攻撃ではなく、ハラスメント攻撃にほど近い。

　邪魔をするためにそうしたら、現場では防御と反撃をするな。胡軫の性格ならば逆に攻撃を仕掛ける為に動くまでがセットか。そうなれば林に潜伏させている奴らは早晩散り散りになり討ち取られてしまう危険性が高い、それを回避するためにはこちらもリスクをとる必要があるな。

「許の部隊、どこまで削ることが出来る」

　少なすぎれば許が不意の陥落をしてしまう危険性を産んでしまうし、多ければその遊兵のせいで潜伏部隊に思い切った指示が出せない。こいつは賭けだ、どちらに転ぶかなど誰にも分らんぞ！

「文聘殿の正規兵二千、これを全て投入の後に城門を閉ざし三日ならば陳紀殿が成り立たせてくれるでしょう」

「三日もかけるつもりはないし、俺はここで部将の一人とて失うつもりもない。許の部隊も動かすぞ」

「徐太守、このまま待機をしているでしょうか？」　そこがグレーゾーンだ、三日あれば汝南から許に軍勢を進められるからな。目を閉じて博打を行って良いのは己の命までだぞ。どちらとも言えない、だが目的は胡軫を撃破することだ、どうする。

「我が君、公達殿に早馬を送り、残敵掃討を切り上げて許へ急行してもらってはいかがでしょう？　さすれば王方は取り逃がすことになるでしょうが、無防備な状態が短くて済みます」

　強行軍をかければ二日あれば辿り着くか！　水上部隊を取り逃がしたとてこれといった不都合は少ない、場当たり的な命令で呆れられるぐらいだな。

「よし軍令だ、俺の名前で荀攸殿に伝令を出せ。全ての不都合は俺が引き受ける」

「畏まりました。公達殿により良い案があればそうなさるでしょう、直ぐに早馬を仕立てます」

「こちらは許に寄るぞ、待機をかけておくようにそちらにも伝令を走らせるんだ」

　初期の計画案など概要でしかない、西部の華雄が上手いこと嵌りそうな状況になったならこの方が有利だ。一事が万事これでは部下はついてこないかも知れんが、俺は自分の判断を信じる。三時間も移動すると真夜中に許城へと入る。待機命令が出されていたので文聘が出迎えに立っていた。

「将軍、麾下の軍兵二千、待機をさせています」

「よし、文聘は直ぐに出撃し新汲西の境界で武装待機に移れ。夕方あたりに出番が来るはずだ、集団を保ち先行している潜伏部隊の糾合を行え」

「旗印、でありますね。承知致しました、銅鑼を多めに抱えてきましょう」

Posted by: Watts23 at 03:49 PM | No Comments | Add Comment
Post contains 23 words, total size 11 kb.